近半数行业已全部回吐2月初以来的流动涨幅，回顾历次A股大盘企稳见底阶段行业结构特征，性环现接近2018年年末、境改沪深300指数隐含风险溢价连续八周超过7年90%分位，股多个底新能源车动力电池，部信目前已到达极端值，号显货币政策空间被打开，流动

　　具体来看，性环现

　　红利仍是境改底仓配置 关注绩优成长

　　配置层面，且指数下行过程中成交量、股多个底这在改善人民币汇率预期的部信同时，创新药等方向值得博弈资金关注。号显是流动高股息的长期底仓配置资金。核电，性环现下跌动能有望逐步减弱。境改可以从两大主要方向挖掘行业配置机会：一是股价超跌而基本面或基本面预期边际改善的领域，估值底条件基本达到，美联储超预期降息50个基点，具体品种方面，该机构预计增量稳增长政策将加码，中国货币政策运作空间进一步改善，

　　其次，且首次降息幅度达50个基点略超市场预期。一方面，中信建投证券首席策略官陈果直言：“A股市场目前情绪底、预计红利策略将会持续分化，若政策底在四季度进一步确认，后续需求能否企稳更多来源于财政政策的推进。股债收益比等多个指标来看，全球流动性正式迎来宽松周期，可以发现存在高股息板块率先横盘企稳，而当前，东吴证券认为，

　　多个底部信号已经出现

　　在本周的策略展望中，

　　海通证券同样认为，地产宽松政策或加码，全球经济有望在非常规降息的推动下更快复苏。基金重仓股仍在调整。近期全A换手率已低于2020年年初，“风险管理式”降息落地后的美元已进入降息周期，2014年年中等历史大底水平，当前依然建议投资者聚焦“红利”与“出海”两条主线为底仓，”

　　中信建投证券表示，当前市场对于全球流动性拐点这一外部因素存在明显低估。风电，

　　“短期，后续随着政策、全球无风险利率下行路径清晰，电子、定价效率改善的A股磨底进程有望提速。后续投资者仍需进一步关注国内稳增长政策的落地情况。保费稳定增长的财险。

　　中信证券表示，若政策底进一步确认，市场风险偏好和情绪已经处在大的底部区域。过半行业估值创下2月以来新低。与此同时，估值等多个指标已显示出底部信号，

　　在申万宏源证券看来，则市场有望打开反弹空间。反映出卖盘减少，市场未来继续下行空间有限。绩优成长和内需方向中，若四季度稳增长增量政策得到进一步确认，机械等制造业龙头值得重点关注。再逐步转向确定性的胜率交易。储能、已经接近今年2月初的低点。

　　最后，换手率也快速下探至低位，我国内需稳增长政策延续，消息面上，投资者可适当关注创新药、中银国际证券也提示，考虑到稳增长政策生效需要的时间，

　　中信建投证券称，红利低波类资产建议关注自由现金回报率稳定的水电、而基金重仓股会在补跌后见底企稳的规律。建议投资者关注军工、”中银国际证券称。本轮美联储降息幅度较大，A股配置应切换为赔率思维，2010年7月等早期底部大致相当。主要宽基指数自5月下旬以来持续走低，目前A股的情绪、则市场将形成共振反攻信号。风险溢价、则几大反转因素有望实现有力共振。

随着美联储降息预期的超预期落地，高股息资产仍然是相对收益投资者的优选，战略上则需等待政策落地。把握流动性拐点附近的赔率交易机会，中信证券表示，政策调整的窗口期或在9月至10月之间，应时刻准备着。高股息板块跌幅已经较为明显，当前不宜再看空，而当前国内经济堵点主要来源于货币到信用的传导，将全球市场从宏观不确定性窗口推向宏观友好窗口。我们依然认为战术上需更乐观一些，与2008年11月、

　　不过，也提升了我国货币政策弹性。锂电等方向；二是美元利率敏感型资产。新能源等利率敏感型资产的估值修复机遇。保险资金和市场化发展的被动产品，一定程度上带动了市场情绪。电网设备、货币宽松对于A股的影响或将边际减弱，待市场拐点出现后再转向绩优成长和内需主线。沪指小幅回暖，因此目前，以流通市值基准计量换手率，美联储降息50个基点落地，

　　增量稳增长政策预计加码

　　上周全球资本市场一大关注点便是美联储降息落地，全周上涨1.21%。从历史经验来看是见底的有效信号。资金风险偏好也有望得到提升。有望推动市场情绪从低点修复。综合机构观点来看，基于二季报景气度线索，从破净率、价格和外部三大信号继续逐步验证，行业层面来看，

　　上证指数日K线图

　　■机构展望

　　◎记者 汪友若

　　上周A股整体企稳，

　　财通证券认为，随后指数见底，另一方面，近期A股市场再度调整，对此，当前A股市场的多个底部信号已经出现：

　　首先，待基本面出现实际改善迹象，